《經濟時評》分析：美國GDP表弱裏強私人需求仍具韌性，聯儲局快速寬鬆條件尚不充分

　　《環富通基金頻道3日專訊》美國第二季度實質GDP年化增長1.5%，低於市場預期，但增速主要受到淨出口、庫存及政府支出等波動性項目拖累。更能反映私人部門需求的最終私人國內需求增長3.9%，個人消費支出增長3.2%，設備投資增長15.2%。諾亞控股CIO辦公室主編陳昆才指，這組數據尚不支持美國經濟已經進入全面衰退的判斷。消費和設備投資仍構成增長的重要支撐，表明私人部門需求與企業投資仍具一定韌性。較弱的GDP頭條數字，更多反映增長結構分化，而非經濟活動同步失速。

*經濟增長內核尚未明顯轉弱，通脹黏性仍存在*

　　通脹方面，6月核心PCE同比由3.4%回落至3.3%，顯示價格壓力邊際降溫，但仍明顯高於聯儲局目標。經濟增長內核尚未明顯轉弱、通脹黏性仍然存在，意味著聯儲局仍需在控制通脹與維持增長之間權衡，較弱的單季GDP數據尚不足以為迅速寬鬆提供充分依據。

　　對市場而言，這組數據最值得關注的並非GDP增速本身，而是私人需求與通脹並未同步快速回落。私人需求仍具韌性，尚不足以明顯增加聯儲局迅速寬鬆的必要性；通脹仍高於目標，又限制了政策轉向的空間。因此，市場對於經濟走弱後政策迅速托底的預期仍需保持謹慎。後續應繼續觀察私人需求是否持續降溫，以及通脹回落能否形成穩定趨勢。(wa)