大行報告 | 花旗：以舊換新國債資金提早下達，料緩衝電商明年高基數壓力

01/01/2026

　　《經濟通通訊社31日專訊》花旗銀行最新發表研究報告指出，內地當局提早下達2026年「以舊換新」政策的首批資金，對大多數電商平台而言屬利好因素，料有助抵銷2026年上半年因去年高增長而形成的「高基數效應」。

　　報告詳細分析了新舊政策的差異。2026年版本的補貼計劃中，合資格的家電產品類別由原本的12類大幅削減至6類，僅保留冰箱、洗衣機、電視、冷氣機、電腦及熱水器等核心品類。此外，單件產品的補貼上限亦由2000元下調至1500元，補貼比例維持在銷售價格的15%。

　　該行認為，考慮到2025年的銷售基數較高，加上新一輪補貼金額縮減及覆蓋面收窄，預計新政策對京東(US.JD)及其他主要電商平台的整體商品交易總額提振作用將較為有限，未必能重現2025年的強勁增長勢頭。(kk)

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