釋政策調整訊號　中國經濟要「穩」甚麼？

　　中共中央政治局會議為明年經濟工作定調，要求穩字當頭、穩中求進，用意何在？中國經濟面對的內外挑戰正在增加。Omicron變種病毒來襲，多國重新收緊防疫以至封關；美國通脹推高全球商品價格，聯儲局轉軚考慮加速收水，金融市場不確定性升溫。

結構矛盾凸顯 需更精準調控

　　中央今年提出共同富裕目標，致力推動高質量發展，整頓多個行業野蠻生長，惟經濟轉型升級中的結構性矛盾凸顯，多個行業都遇上冷鋒。當局此時強調跨周期調節，意味釋出政策調整訊號，既要抵住眼前經濟下行壓力，穩住增長，同時亦要以更精準調控，繼續促進中長期經濟結構性轉型，長線目標不變。

　　今次政治局會議反覆強調「穩」字，究竟要「穩」甚麼？首先，要求着力穩定宏觀經濟大盤，保持經濟運行在合理區間，明年經濟工作要穩字當頭、穩中求進；要以供給側結構性改革為主線，統籌疫情防控和經濟社會發展，持續改善民生，迎接明年中共二十大召開。

　　第二，穩住房地產業也是當前政策要點。政治局會議未如過去多次提及「房住不炒」，而表示要推進保障性住房建設，支持商品房市場更好滿足購房者的合理住房需求，促進房地產業健康發展和良性循環。

　　事實上，今次政治局會議前，內地部分城市樓控措施已有一些鬆動，例如下調房貸利率、銀行加快批出按揭等。然而，房住不炒既已寫入「十四五」規劃，這長線目標自然不會改變。分析認為雖然未來政策有機會進一步相對寬鬆，亦不宜過分解讀。

　　再者就是穩住中小企，防止經濟衝擊進一步蔓延。人民銀行前日降準0.5個百分點（今年第二次），向市場注入1.2萬億人民幣資金後，昨日事隔一年來，再度下調支持農業、小微企業的再貸款利率。國務院總理李克強近期亦多次談到中小企，提出9大方面減輕中小企負擔，並要求加大整治拖欠中小企帳款力度。

　　共同富裕目標下，中國經濟正在經歷轉型陣痛，多個行業都出現失業潮。同時，內地製造業面臨防疫限制、原材料成本增加之餘，也受到綠色減碳、節能限電政策衝擊。經濟不景氣影響更擴散至其他行業，以至有連鎖火鍋店要關閉逾300家分店。

　　中央就此已釋出政策調整訊號，要穩住當下經濟增長，確保社會民生穩定。中國上半年GDP按年增12.7%，但下半年隨着國內外挑戰趨增，第三季增長「破五」降至4.9%，有跌出合理區間風險。社科院經濟藍皮書預計，今年全年增長有8%，但明年增長僅5.3%左右。

政策穩中趨鬆 保增長挺轉型

　　人行強調要加強跨周期調節，若要成功，便需要各種措施與貨幣政策配合形成「組合拳」；即使明年不排除會繼續降準，政策亦會穩中趨鬆；官媒也提醒，不要簡單理解宏觀政策走向，強調決策層仍然注重政策穩定性，寬鬆不可能大水漫灌。中央推動經濟升級轉型決心已定，思路就會是該整頓的整頓，該支持的支持。

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