不確定年代 儲局亦只能走着瞧

 

　　美國聯儲局一如預期減息四分之一厘，美股道指卻曾一度跌逾200點，除因市場不滿「鷹派減息」外，更因儲局成員對是否繼續減息，意見大為分歧，反映未能掌握經濟走向，恐失定海神針作用。

　

再度「鷹派減息」 市場並不收貨

　

　　儲局昨公布議息結果，令美股如坐過山車，儲局雖公布減息四分之一厘，但反映儲局成員對未來減息意向的點陣圖顯示，17位成員中，僅7位認為今年底前會再減息，被外界認為是「鷹派減息」，美股隨即下跌，道指曾跌211點，至儲局主席鮑威爾表示會重新研究何時擴大儲局資產負債表，美股才收復失地，昨微升收市。

　

　　令市場失望的，其實除「鷹派減息」外，還有一項，就是市場本來期望手執貨幣政策制定權、有能力穩定與提振不單美國而是全球經濟的儲局，能在紛亂政經環境令經濟與市場都蒙上極大不確定性的時候，續起穩船掌舵的作用，惟儲局表現卻令人擔心不勝重任。

　

　　其一，對經濟前景似乎缺乏掌握。儲局議息聲明表示，勞動力市場保持強勁、經濟活動以溫和步伐增長，儲局更上調了今年實質經濟增長預測0.1個百分點至2.2%，並保持明年經濟增長2%的預測。換言之，經濟不但無礙，動力更略為改善，而通脹亦續在2%的目標之下，那儲局應無減息的必須，現實卻是儲局以保險為由，減息四分之一厘。

　

　　對經濟前景略為看好但又擔心得要買保險，市場自然難以適從。

　

　　其二，儲局不但對經濟前景未見有力掌握，內部亦意見嚴重分歧。預期聯邦基金利率的點陣圖反映，17名議息成員中，7人預料今年底前再減息一次，減0.25厘，但有5名官員預料利率維持現水平，另外5名更預期掉頭加息。

　

　　這就是說，儲局成員對未來息口走向，根本沒有共識。不要說在一言以為天下法、未有點陣圖的格蘭斯班當儲局主席的年代，即使在上兩任儲局任內，亦未曾有如此大分歧，今人擔心現任主席鮑威爾的領導能力。

　

續減息分歧大 主席未鎮大局

　

　　現時的政經局面是前所未見，尤其美國總統特朗普在中美貿易戰上反覆無常，令經濟加添前所未有的龐大不確定性。然而，正愈是風雨之時，市場更需要儲局的鎮場作用。現實恐事與願違，儲局連內部亦無共識，市場唯有習慣這個不確定的年代，自求多福。