《券商精點》中信里昂：韓股已接近市場底部惟需待救市措施出台，建議三大措施救市

　　中信里昂發表研究報告指出，韓國綜合股價指數(KOSPI)自高點至低點已累計下跌44%，科斯達克指數(KOSDAQ)更下跌49%，市場出現散戶投資者拋售槓桿ETF的「投降式賣壓」。槓桿交易所買賣基金管理資產規模由6月25日高峰的115億美元降至7月29日的46億美元。中信里昂認為過去此等跌幅並非在沒有系統性風險下發生，但相信目前回撤更多因槓桿交易所買賣基金及新散戶投資者增加波動性所致。由於目前回撤似乎與基本面關係較少，

　　該行認為政府需採取行動，市場才能見底。有幾個選項：下架槓桿交易所買賣基金、動用市場穩定基金，或國民年金公團趁低吸納，以便市場見底。雖然中信里昂認為市場接近底部，但建議等待政府公告，該行預期較快而非較遲出現。

　　該行認為目前波動主要由散戶參與增加，特別是槓桿交易所買賣基金的推出導致前所未有的波動。韓國綜合股價指數由高峰至低谷下跌44%意味這是系統性風險，由散戶投資者參與槓桿交易所買賣基金帶動。

　　此外，半導體行業日益受關注，包括長鑫存儲首次公開招股、超大規模運算資本開支由外部資本融資、動態隨機存取記憶體平均售價/利潤率見頂的可能性，以及長期協議的問題。然而，這些擔憂在此市場崩潰前已存在，因此認為槓桿交易所買賣基金可能對市場有更負面影響。

　　在目前投資者已失去對市場信任並掙扎尋找底部的情緒下，估值本身在此環境中幫助不大。然而，看新興市場市賬率相對韓國綜合股價指數，10年平均折讓為37%，截至7月29日收市為32%，顯示半導體上行周期故事完全未反映，市場已假設人工智能投資故事結束，中信里昂認為這屬過度。

　　在近期回撤後，中信里昂認為已接近市場底部。因此逢低吸納可能有效，因預期政府措施較快而非較遲出現。但認為無需急於行動，政府可能較預期慢，因此等待政府措施公布後才行動並不遲。

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《經濟通通訊社30日專訊》