28/10/2021 16:40

《跌跌不休》平保季度純利跌逾三成　大行紛降目標價

　　中國平安(02318)(滬：601318) 昨日(27日)收市後公布季績，第三季純利跌逾三成，壽險及新業務價值疲弱，多間大行調低目標價，今日(28日)股價延續近期弱勢，再跌逾2%，已連跌五日。

(資料圖片)

首三季純利跌兩成　歸咎對華夏幸福撥備

平保公布，截至今年9月30日止首三季純利816.38億元(人民幣．下同)，按年跌20.8%，主要受公司對內地發展商華夏幸福(滬：600340)相關投資資產進行減值計提等調整的影響，華夏幸福發生債務違約，是集團純利下跌主因。期內收入為9843.87億元，按年跌1.1%；壽險及健康險新業務價值錄352.37億元，按年跌17.8%。

保險主業表現疲軟　新業務價值下跌

　　若單計今年第三季，平保純利為236.33億元，按年下降31.2%，主要由於壽險資金投資受資本市場波動影響，而平保對華夏幸福的撥備在今季並無重大變化。營運利潤為369.01億元，按年增長7.3%。保險主業表現疲軟，第三季首年保費大跌23.9%至271.08億元，新業務價值下跌因代理人數量下跌。另集團指，客戶經營業績持續增長。截至2021年9月末，平安個人客戶數超2.25億，較年初增長3.1%；其中持有多家子公司合同的個人客戶數8774萬，佔比提升至39%。2021年前三季度，團體業務綜合金融融資規模按年增長29.5%。

瑞信：首三季淨利潤遜預期　下調目標價至80元

　　平保公布業績後多間大行隨即下調其目標價，其中瑞信指平保首九個月新業務價值按年跌18%，符該行預期，估算單計第三季按年跌34%，主要受到首年保費收入下跌24%及利潤率收窄至29%影響，經紀人數亦減少。首九個月稅後淨利潤按年倒退21%遜預期，並只達市場對其全年預測之64%，下調今明兩年盈利預測8%，目標價由85港元下調至80港元，維持跑贏大市評級。

瑞銀：新業務銷售放緩　目標價降至88元

　　瑞銀亦指，平保第三季新業務價值按年下降約34%，與市場預期基本一致，目標價由90港元下調至88港元，維持買入評級。報告表示，第三季平保稅後經營溢利按年增長7%，主要由銀行和資產管理部門推動，而壽險經營溢利則繼續受到新業務銷售放緩的影響，料其全年的新業務價值下跌17%，意味着第四季跌12%。

野村指新業務價值遜預期　大摩稱受代理人數減拖累

　　野村指出，其稅後營運溢利稍好於預期，主要受惠於平安銀行盈利強勁增長及產險業務表現。新業務價值及純利表現則遜預期，前者按年倒退33%，跌幅高於該行預期的30%。野村重申平保買入評級，惟目標價由95.18港元下調至93.28港元。摩根士丹利則指，平保今年第三季業績好壞參半，稅後盈利錄370億人民幣按年升7%，主要因銀行資產管理業務錄強勁增長，但旗下壽險及健康險新業務價值按年倒退34%，主要受代理人數收縮所拖累，表現疲弱，維持增持評級，目標價82港元。而匯證就引述平保管理層指今年壽險新業務價值將至少下降雙位數，惟於今年第三季內並沒有進一步的減值，而業績改善的關鍵催化劑包括緩解與房地產相關的擔憂等，維持買入評級，目標價94港元。