差價的啟示

　　疫情仍然對市場構成一定混亂，尤其是美國為首的金融市場，相繼因為要抗疫而更多從業員留在家中工作，所以往後一段短時間，成交及流動性難言正常。當然，美儲局的全方位式介入，或可減少因為流動性緊張而引發的問題。

　　可是，中央銀行未必能夠所有事情都可以控制，信貸市場緊張，擔心降級及違約，令到不少債券即使沽壓收斂，但市場未能回復正常。

物流受干擾 實金供不應求

　　又以黃金為例，近兩星期已經不斷有報道指出，現貨金及期金的差價，出現極不尋常的擴闊。《金融時報》報道，紐約期金及倫敦現貨金的價差，以往其實是相當之窄，相差只會僅數美元左右，惟上月底兩者價差就曾一度擴闊至70美元的歷史高位。

　　期金可以在到期時兌換成為實金，而目前問題在於運輸物流等多個因素出現了干擾或中斷，導致實金出現供不應求。同一時間，一批之前沽空期金的投資者，更需要盡快應付平倉交收，導致問題更糟。

　　芝加哥商品交易所雖然已經就金條的交付安排更彈性處理，但如果從4月份及6月份的期金合約價表現看，前者的合約價一度比6月份更高，到之後才稍為回復正常。