《大行觀點》安本：美儲局或9月減息，惟息口不變甚至收緊機會增

　　《環富通基金頻道25日專訊》安本首席經濟師Paul Diggle對美國經濟及貨幣政策走向發表評論。他指，安本的基本情景預期，今年美國聯儲局將在9月和12月分別減息兩次，因為相信今年下半年經濟增長和通脹可能會略有放緩。然而，認真看待可能不會減息，甚至有加息的風險。事實上，安本將經濟出現「不著陸」和「油價飆升」情景的累計概率定為35%，在這些情景中，今年的政策可能保持不變甚至收緊。在增長方面，由於強勁的消費力和企業資產負債表、寬鬆的財政政策、高淨人口遷移率，以及生產力提高，經濟活動持續穩健。這些經濟的正面因素可能在2024年隨時間過去逐漸消退，因此經濟增長將放緩。即便如此，持續高於趨勢的增長或整體趨勢增長上升的機會，以及出現更明顯經濟放緩的風險，兩者均並存。

*通脹年內或會停滯，若油價大升或觸發加息*

　　在通脹方面，3月份的CPI再次表現強勁。隨著今年的推移，愈來愈困難將這種情況歸因於殘留季節性和其他相關原因。然而，鑑於工資增長放緩，市場租金下降，仍然認為通脹會有限度地減弱，這意味著核心個人消費支出價格(core PCE)將在夏季降至約2.5%，但由於基數效應減弱，通脹在今年剩下的時間內可能會停滯。然而，在管控通脹「最漫長的一公里」路途中，通脹在目標之上甚至出現反彈有很多先例，這是認真對待這些風險的原因。
　　政策方面，消費物價指數(CPI)高於市場預期，意味著美聯儲局還沒有看到今年夏季開始減息所需的進展。美聯儲局將至少等到9月才開始減息，然後在12月再次減息。然而，如果通脹未有放緩，風險將朝向更遲展開減息步伐。儘管出現政策逆轉，美聯儲局主席鮑威爾仍認為政策具有限制性，對進一步收緊政策設定了一個頗高但非不可逾越的門檻。地緣政治風險引發的油價大幅上升可能成為切換至無減息甚至進一步加息的觸發因素。(wa)