美銀發表研究報告指，首予古茗(01364)「買入」評級，目標價35元。

　　古茗為中國第二大現製茶飲品牌及第一大中價位品牌，該行視其為具份額增長潛力的企業，憑藉優越消費者體驗與效率的獨特結合，有望跑贏競爭對手。該行估計2024-27年收入/經調整淨利潤複合年增長率分別29%/35%，主要受網絡擴張帶動，高於其他領先同業且可見度較高。該行2025/26年估計較市場高4%/7%。該行預期重估及複合增長將支持股價進一步上行。

　　該行指出，古茗定位於最具競爭的中價位區間，透過超越價格區間的一致品質及接近高端的消費者體驗脫穎而出。其行業領先供應鏈支撐此優勢。該行認為其業主經營加盟模式亦強化執行一致性，並降低門店失敗風險。

　　2025年外賣補貼戰大幅扭曲行業動態，壓縮門店盈利能力，並為2026年銷售製造艱難比較基數。市場對每店銷量及利潤率可見度較低。相反，該行預測古茗收入增長更快且具利潤率緩衝，受惠於1）擴張空間更大、2）門店單位經濟較穩定、3）產品類別（如咖啡）及日間時段擴張，以及4）毛利率及其他因素的低基數。該行預期古茗中價位區間份額從2024年的17%增至2027年的22.1%。

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《經濟通通訊社6日專訊》

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