快手(01024)現價跌3.1%，報50.95元，完全回吐分拆利好升幅。該股成交約2676萬股，涉資13.7億元。

　　昨日傳出分拆可靈上市消息後，快手昨日中午表明有就可靈進行外部融資，但不保證最終會完全進行。多間大行針對分拆傳聞發表研究報告，其中摩通分析預計假如確認分拆，會對股價有正面作用，但鑑於分拆以外基本面仍然受壓，該行維持對快手低於現價的48元目標價，評級同樣維持中性。

　　摩通相信，分拆可靈會成為快手價值釋放的機會，以可靈估值達520億美元計算，快手潛在股價應為73元，對比現價仍有潛在升幅約37%。該行假設快手對可靈持股折讓約為50%，預計分拆可望釋放更多潛在估值，故期待有更多關於分拆進展的資訊揭露。

*摩通：未看到任何明顯的催化劑來支撐股價跑贏大市*

　　但摩通維持對快手持謹慎態度，解釋因為電子商務監管的影響、消費情緒疲軟以及其他一些增長板塊放緩，剔除可靈增長後的核心營收增速將從2025年的12%，大幅放緩至今年及明年的3%。該行預期，快手今年全年度淨利將下降20%，原因是資本支出增加，很大程度源於包括可靈在內的AI開發資本支出將從2025年的140億人幣增至2026年的260億人幣。儘管預期利潤率將保持穩定，但摩通並未看到任何明顯的催化劑來支撐股價跑贏大市，故維持對快手中性評級。

　　現時，恒生指數報26224，跌123點或跌0.5%，主板成交超過1138億元。國企指數報8816，跌65點或跌0.7%。恒生科技指數報5024，跌45點或跌0.9%。
《經濟通通訊社13日專訊》

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