聯合航空強拖亞裔乘客下機的舉動引來全球劣評，同時令公司市值蒸發8.3億美元(約65億港元)。不過國內的航空公司就比較幸運，即使爆發「關公」(公關)災難，對股價的影響甚微，反而人民幣貶值、油價及央企改革的消息更直接左右他們的股價表現。

 

富瑞維持對香港及內地航空行業審慎看法 (資料圖片)

 

公關災難 內地航空亦曾試過

 

　　航空公司面對國際客戶，公關常處風口浪尖，稍一不慎招來罵名之餘亦會有實際上的金錢損失。聯合航空行政總裁穆尼奧斯(Oscar Munoz)公開致歉，卻在內部信件歸咎乘客，股民同仇敵愾，拋售其股票，一晚之間公司市值蒸發8.3億美元。

 

　　內地三大航空公司東航(00670)(滬:600115)、南航(01055)(滬:600029)、國航(00753)(滬:601111)偶現公關災難，當中以國航最「大鑊」，去年9月機上雜誌「中國之翼」(Wings of China)，疑種族歧視，引發軒然大波。

 

　　國航機上雜誌「中國之翼」(Wings of China)，一篇文章提醒旅客，警告去倫敦旅行的遊客要小心「印度人、巴基斯坦人和黑人」，為族裔標籤，觸發「種族歧視」禁忌，遭外國傳媒及網民狠批。國航後來道歉、回收全部雜誌，卻招來中國官媒「環球時報」和網民反彈罵爆，認為做法沒有骨氣。

 

　　如此兩面不是人的情況之下，國航其時H股及A股均一度下跌，是否投資者在懲罰國航? 非也，當時沒有公關災難的東航及南航亦見下跌，三大中資航空公司的走勢均一致，原因是當時人民幣貶值及油價由低位反彈，令市場料盈利受壓所致。

 

航空股受惠「執死雞」? 人民幣走勢影響更大

 

　　現時聯合航空被唾棄，國際線的搭客有更多不同選擇，尤其是亞洲搭客。中國旅客佔聯合航空乘客數量約6.1%，收入約22億美元，換個角度去想，即是三大中資航空公司將成為替代品，可間接增加機位銷售。

 

　　根據內地《中國民用航空發展第十三個五年規劃》，規劃要求運輸機場數量達到約260個，通用機場達到500個以上，通用航空器達到5000架以上，飛行總量達到200萬小時。規劃並強調要建設綠色民航標準體系，資源節約、環境保護和應對氣候變化取得明顯成效，噸公里能耗和二氧化碳排放量五年平均比「十二五」下降4%以上。

 

　　與此同時，在央企重組整合的政策大方向之下，而三者合併重組的傳聞一直未曾停止，一有時間便會被拿出來炒作，投資者落場「打個轉」亦無妨。市傳的合作方向有三個，合併航空貨運業務；合併部分或全部客運業務；或者直接合併三大航空公司或者合併其中的兩家。其中合併三大航空公司航空貨運業務的計劃草案已經完成，正在監管當局中徵求意見。

 

富瑞: 維持對內地香港航空行業審慎看法

 

　　富瑞發表研究報告指，明白近期南航獲美航入股，及2015年達美航空入股東航所帶來的好處，如增加雙方航線的連接。但相信國航並不會透過出售股權予其他美國航空公司達成合作，亦料國航不會增持國泰(00293)。

 

　　該行指，國泰去年為自2008年以來首次錄虧損，預期今年仍會是錄得虧損的一年，因面對中國航空公司積極擴展國際運力等帶來的結構性挑戰。

 

　　富瑞維持對香港及內地航空行業審慎看法，因高運力增長令國際航線票價打折，令顧客收益率及盈利受影響。預期國內收益率亦會下跌，因一級城市以外的運力增長。此外，盈利亦會受油價回升及人民幣貶值影響。

 

　　該行維持國泰、東航及南航「遜於大市」評級，目標價分別為8.6元、3.2元及3.7元。另予國航「持有」評級，目標價5.7元。

 

撰文: 王錦霞