新加坡臨最暗時刻

2020-04-28

　　國際貨幣基金組織（IMF）早前發表《世界經濟展望》，將新加坡本年經濟增長預測下調至-3.5%，數據接近新加坡官方估計的-1至-4%內的下限，但仍較包括本港在內的其餘亞洲地區發達經濟體為好。新加坡3月非石油出口數據，出乎意料地按年漲近兩成，該數字已連續兩個月重拾按年增長，而淨出口佔新加坡GDP近三成，似乎對當地經濟而言是一個利好因素。

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封鎖延長不利經濟

　　不過，若我們深入剖析此數據，便會發現其偶發因素頗多。首先，去年同期數據受中美貿易戰影響，各種產品的出口都嚴重受挫，形成低基數效應；其次，新冠疫情令當地藥品出口按年大增近五成；最後，受惠於3月環球股災引發的避險情緒，黃金出口按年暴漲243%。

　　由此可見，數據的優異表現很可能只是一場意外，與本土的實體經濟關係不大。事實上，當地月初公布的3月製造業PMI跌至45.4，連續兩個月低於50的盛衰分界線，深陷收縮區域；零售銷售按年增長同樣因為旅遊業停滯而持續惡化， 2月數據報跌8.6%。這些數據都反映出，新加坡經濟在今年首季已深受疫情所累，和官方出爐第一季經季節性調整後GDP，按季收縮10.6%遙相呼應。

　　更甚的是，雖然當地政府自本月初起，實施為期一個月的局部封鎖措施，當地確診個案近日卻持續攀升，上周一至周三（20-22日）期間，每日新增病例都超過1,000宗，總人數突破萬人大關。雖然衛生部指大部分確診者均屬居住於勞工宿舍的外地勞工，但總理李顯龍表示，為確保疫情繼續蔓延，將延長局部封鎖時間至6月1日。

　　換言之第二季的頭兩個月，新加坡絕大部分工作場所均需要關閉，對當地經濟活動的衝擊將有增無減。因此，即使政府已三度出台刺激政策希望重振經濟，恐仍難力挽狂瀾，新加坡步入技術性衰退定局已成。

德國-投資者信心重燃

　　4月ZEW經濟現況指數跌至-91.5，遠低於市場預期和前值，反映投資者對當地經濟感到悲觀。但當月的預期指數報28.2，勝市場預期和前值，顯示投資者相信當地經濟將在疫情結束後迅速復甦。如無第二波疫情出現，商家面臨的壓力將逐步消退。

泰國-出口數據勝預期

　　3月出口按年升4.17%，進口亦按年升7.25%，均勝市場預期和前值，貿易順差達15.92億美元。過去兩個月當地的貿易數據優於預期，顯示疫情帶來的衝擊或不如想像中嚴重，但疫情尚未受控，當地貿易下行風險仍在。

俄羅斯-工業生產疲弱

　　3月工業生產按年升0.3%，遜於前值的3.3%。製造業是唯一有增長的板塊，因為消費者擔憂疫情蔓延，食品和藥品的需求激增。全球需求疲軟，油價自1月以來就陷入頹勢，令電力、水和煤氣板塊持續下跌，未來數月的經濟數據難言樂觀。

日本-出口數據遜預期

　　3月出口按年跌11.7%，遜預期和前值，連續16個月錄得收縮且創下自16年6月以來最大跌幅。出口下降主要因電子機械和運輸設備均跌近兩成，期内日本對中美出口分別按年下跌8.7%和16.5%。受新冠疫情拖累，預期日本出口會繼續受壓。

美國-成屋銷售創新低

　　3月成屋銷售按月下跌8.5%，創2015年11月以來按月新低。雖然數字在上月上旬保持穩定，但隨着當局實施居家隔離措施及商家停業，成屋銷售上月下旬大跌。失業率上升、消費者信心受挫和封城等防疫措施，將使未來數月的房屋需求持續低迷。

轉載自《iMONEY智富雜誌》