眾所周知，化妝品是一門賺大錢的行業，但女士們可能不知道，自己平日選購的不同化妝品牌子，其實都可能來自同一間集團。歷史超過100年、全球最大化妝品公司歐萊雅（L’Oreal）的第二代傳人Liliane Bettencourt，於1957年承繼父親的公司後，生意愈做愈大，版圖從法國擴展至全世界，旗下品牌包括了港人熟悉的Lancome、Kiehl’s、Maybelline及YSL等，成為全球最富有女人。

　

Liliane Bettencourt (Facebook截圖)

　

　　在香港，富豪統統都是地產出身，而在法國，時裝、手袋、香水、化妝品等精緻玩意才是王道。上期講到法國首富是LVMH的集團主席Bernard Arnault，至於第二富豪，則是化妝品女王Liliane Bettencourt。

　

　　彭博資料顯示，由1977年至2017年6月間，法國證交所上市的歐萊雅，股價的年度升幅高達15.13%，大幅跑贏同期法國股市的表現。今日今日，歐萊雅已變成了一間市值達1,016.6億歐元（即9,286.2億港元）的巨企，而手持約33.1%歐萊雅股份的Liliane Bettencourt，長久以來坐穩「全球最富有女人」的寶座，身家高達416.3億美元，全球排行第15，比香港首富李嘉誠還要高7位。

　

股價無間斷跑贏大市

　

　　事情要從一個世紀之前說起，在1909年法國一名藥劑師Eugène Schueller發明了一種新式的染髮劑，自此開展了美容事業，後來Schueller於1957年過身，業務由獨生女Liliane繼承。Liliane於15歲便加入公司由實習做起，28歲時嫁予法國抗納粹名將、戴高樂政府內閣大臣André Bettencourt。

　

售股給雀巢避國有化

　

　　在Bettencourt的手上，歐萊雅慢慢發展成為跨國化妝及護膚品牌，並四出收購，早期的例子，有1964年收購Lancome，近年則包括於2000年收購Kiehl’s及於2007年收購The Body Shop等，不過上月歐萊雅已將The Body Shop售予巴西化妝品公司Natura Cosmeticos，作價10億歐元。周四（27日）歐萊雅公布上半年業績，在新興市場的帶動下，上半年經營利潤按年升7.1%至25.3億歐元，收入則按年升4%至134.1億歐元，大致符合預期。以2016年銷售額計算，業務拋離聯合利華、Estee Lauder、Avon及資生堂等對手，是全球最大化妝品集團，在過去12年，歐萊雅每一年的股價表現都跑贏法國大市。

　

　　多年來，Bettencourt女士在收購上獨具慧眼，更想盡辦法於政治浪潮中趨吉避凶，因此歐洲不少歷史悠久的企業背後，都有錯綜複雜的關係。話說在上世紀七十年代，以密特朗（Francois Mitterrand）為首的法國社會黨主張把大型企業收歸國有，並有機會在大選中勝出，為免祖業成為政府資產，Bettencourt於是將一部分的股權售予瑞士巨企雀巢，從此雀巢與歐萊雅建立了深厚淵源。在2004年，雙方同意在10年內都不會出售歐萊雅股份，而且承諾在Bettencourt女士有生之年，都不會反過來全面收購歐萊雅。10年期限一到，雀巢決定出售部分股權予Bettencourt家族，持股比例由29.4%降至23.3%，而接收了這批股份的Bettencourt，股權比例則由30.6%升至33%。

　

　　到了近日事情有新進展，對冲基金Third Point的主腦Dan Leob發動維權行動，表示自己已買入不少雀巢股權，並敦促雀巢出售歐萊雅股份，原因是雀巢仍然持有高達284億美元的歐萊雅股份，而這非雀巢的核心業務。另外，歐萊雅在1973年又曾投資於藥廠Synthelabo，此公司後來發展成人所共知的藥業巨擘賽諾菲（Sanofi），歐萊雅手上的股份價值漲至104億美元。市場憧憬歷史會重演一次，Bettencourt家族會再接過雀巢售出的股份，同時又把手上的9%賽諾菲股份賣掉，令其資產負債表更「靚仔」，因此歐萊雅於6月底時股價一度衝上195美元的高位。

　

權力外放予專業人士

　

　　患有腦退化症的Bettencourt女士，如今已是94歲老人，是法國化妝品界的國寶，但近年有關她的新聞多數屬於負面——不少人都會打有錢人的主意，例如在2008年傳出她是馬多夫龐氏騙案中金額最龐大的受害人，據聞損手達2,200萬美元（即約1.72億港元）。另外，在2007年法國前總統薩爾科齊（Nicolas Sarkozy）被指控在Bettencourt神志不清下，收受了她饋贈資金及禮物作總統競選運動的資金，最後此指控被法庭駁回。

　

　　歐萊雅集團「三代單傳」，跟父親一樣，Bettencourt女士僅育一女 Francoise Bettencourt-Meyers，2011年，Bettencourt-Meyers入稟指家族的員工如家庭攝影師等，趁她母親年邁及神志不清下，收取了逾10億歐元的現金及禮物，從此，法庭判決家族財產由Bettencourt-Meyers管理，大孫兒Jean-Victor Meyers亦代替Bettencourt，出任董事長成員。

　

　　百多年過去，歐萊雅王國的掌門人由Schueller變成Bettencourt，再慢慢由Meyers承繼，但業務仍然穩健，近年更致力發展網購服務，而且歐萊雅一向將管理權力下放予外邊的專業人士管理，由之前的CEO Francois Dalle到目前的Jean-Paul Agon，都並非家族之人，這種作風，跟很多富豪都不同，例如法國LVMH主席Bernard Arnault近年就將業務慢慢交由子女接班、親身管理。

　

轉載自《iMONEY智富雜誌》