人行上調外匯存準率人幣急跌　航空、券商股借勢回吐

2021-12-10

人民幣匯價創逾3年新高後，人民銀行昨(9日)傍晚上調金融機構外匯存款準備金率，人民幣匯價急跌，以今日(10日)所見，對港股影響不太大，另對人民幣匯價敏感的股份如出口、航空、內銀等則個別發展，惟近日因降準炒高的券商股則借勢回吐。

(CNS圖片)

由7%提高到9%　人幣兌美元匯率曾跌逾300個點子

人民銀行網站9日消息，為加強金融機構外匯流動性管理，決定自下周三(15日)起，上調金融機構外匯存款準備金率2個百分點，即外匯存款準備金率由現行的7%提高到9%。這是人行年內第二次上調外匯存準率，上一次是在6月15日，同樣調升了2個百分點。收緊外匯流動性的決定發布後，在岸、離岸人民幣兌美元匯率昨日短線跌幅曾擴大逾300個點子，一度見6.3839兌一美元。人民幣兌一美元即期匯率(CNY)今早大幅低開381點子報6.3838，連失多個關口後，盤中更一度瀉443點觸6.39，創11月26日以來新低；上個交易日即期匯率收盤報6.3457。

(《開市Good Morning》節目截圖)

高盛：暫減升值速度惟上行壓力仍存　還有四招阻升勢

　　高盛集團閃輝和魏琪等經濟學家在報告中表示，人行上調外匯存款準備金率可能暫時減緩人民幣升值的速度，但上行壓力依舊存在。高盛預測，接下來決策層可以有四個政策選項來遏制這一勢頭：一、加大口頭干預力度來引導市場預期；二、正式將逆周期因子重新納入中間價形成機制，人行近幾周已悄然如此操作，但公開承認將發出針對升值的更強烈信號；三、可能既有通過代理銀行進行的隱蔽操作，也包括人行進一步增持外匯存底；四、收緊資金流入渠道的同時進一步放寬流出通道，比如可以增加QDII額度或鼓勵對外放貸。

　　高盛認為人行可能不願意放寬流出渠道，因為美國聯儲局明年料將加息，而中國進入了寬鬆模式，所以與2020末至2021年初相比他們可能更擔心市場情緒及資本流向陡然逆轉。

人幣貶值不利航空紙業內銀股　出口股或會受惠

　　人民幣匯率變化對股市有甚麼影響？一般來說，人民幣升值令人民幣計價資產市值上升，故此中資股的估值提升，吸引資金流入相關股份，相反人民幣下跌對匯價敏感的航空股和金融股，尤其是內銀股，股價或會有下行壓力。對於中資銀行，人民幣貶值、美元升值，有美元借款的中企槓桿壓力會加大，銀行壞帳風險也會提高，相反人民幣升值、美元貶值，將使得中企外幣融資借款的成本下降，增加企業借款意願，銀行貸款規模可望增加。另對於擁有較多外幣負債如航空公司，以及原材料進口依賴型的行業如造紙行業，人民幣的升值將有助其緩解成本壓力。

不過，對於出口型企業，人民幣升值或將削弱其價格優勢，對其產生一定的壓力，故出口股或會受惠人民幣貶值，人民幣下跌將令家電股創維集團(00751)生產的智能電視系統售價相對國外品牌變得吸引，而TCL電子(01070)則在國內生產液晶體顯示屏，有利輸出海外發售。

潘鐵珊：人幣走強乃合理趨勢　只對個別外債高公司有些影響

　　香港股票分析師協會副主席潘鐵珊於今日《開市Good Morning》節目指，人民幣升至高位對相關出口及銷售業務會有一定影響，過去一段時間其他貨幣包括英鎊歐元都跌了不少，反而人民幣無跌過一直處於高位，一元人民幣兌港幣去到1.227，人行做法屬正常操作，作為央行希望交易貨幣趨於平穩，惟隨著人民幣離岸需求大，加上整體環球經濟開始復甦，人民幣走強乃合理趨勢。

　　潘鐵珊又認為人民幣異動對於短期中港股市影響不大，出口最重要看製造成本，匯率上的變化也不及關稅問題大，關稅放開及原材料價格受控將利好出口股，反而負外債高的公司包括個別航空及航運公司可能有些影響，匯率升在成本方面有匯兌上的虧損。另料對券商股也不會有很大影響，Ａ股亦已回升，過去上證指數於2800至3400間波動，A股這一波升勢突破較長集結位，內地股市仍為政策主導，而政策方面有降準及加大力度扶持中小微企。

內銀股方面，工行(01398)半日無升跌收報4.33元，招行(03968)則升0.35%報66.85元，郵儲行(01658)跌1.05%報5.65元；航空股方面，國航(00753)半日跌0.74%收報5.4元，東航(00670)跌1.37%報2.89元，南航(01055)升1.08%報4.68元；紙業股方面，玖紙(02689)半日跌1.48%收報9.33元，理紙(02314)跌0.54%報5.58元。至於券商股則見回吐，廣發証券(01776)半日跌1.77%收報15.56元，中信証券(06030)跌2.12%報20.75元，中金(03908)跌2.68%報21.75元。另出口家電股創維跌2.56%報5.72元，而TCL電子則升1.36%報4.48元。

撰文：經濟通市場組、中國組　整理：李崇偉

重溫潘鐵珊於《開市Good Morning》上的詳盡分析，請按此。