《嚟緊炒Ｄ乜》百勝中國盈利能力更勝疫情爆發前　趁低中短線吸納

2021-05-07

　　隨著疫情受控，傳統股份將受惠於市況回復正常。百勝中國(09987)近期公布今年第一季業績，盈利能力更勝冠狀病毒爆發前的水平，中短期股價表現值得看好。

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　　百勝中國是Yum！Brands在中國內地的特許經營商，獲授予肯德基、必勝客和塔可貝爾(Taco Bell)等連鎖食肆在中國內地的獨家運營和授權經營權，並且擁有小肥羊、黃記煌、東方既白及COFFii & JOY等餐飲品牌。按2020年的系統銷售額計，該公司為中國最大的餐飲企業。系統銷售額指該公司所有自營餐廳、加盟店及聯營合營餐廳的銷售額，但不包括非該公司自營餐廳的銷售額。

首季多賺272%至2.3億美元

　　百勝中國今年第一季收入上升46%(不計及外幣換算的影響則上升36%)至25.6億元(美元．下同)，因為去年同期的業績受到新冠肺炎疫情影響，而今年同期同店銷售額增長、新開門店提供貢獻，同時門店臨時關店大減。集團第一季的同店銷售額較去年同期增長10%，其中肯德基和必勝客分別增長5%和38%(不計及外幣換算的影響)。第一季新開門店數目達315家，截至今年3月底的門店總數於是達到10725家。經營利潤增長250%(不計及外幣換算的影響增長227%)至3.42億元，因為原材料價格及生產力提升。餐廳利潤率按年上升8個百分點至18.7%，促銷活動增加、業主和政府機構的臨時補貼減少、工資上漲抵消了上文所述的部分有利因素。經營利潤增長帶動純利增長272%至2.30億元。該公司派發第一次中期息12美仙。

新冠疫情續減退推動同店銷售上升

　　在正常情況下，百勝中國第一季的業績均會受到中國內地春運刺激上升，但今年第一季春運40天旅客人次較去年同期下跌約40%，較2019年同期更下跌約70%。該公司位於交通樞紐和景區的門店佔門店數目高單位數比例，尤其是肯德基的門店。該公司第一季的業績其實受到上述春運現象影響而表現失色，現在錄得可觀溢利增長，實屬難能可貴，展望未來的季度，百勝中國的業績不受春運的因素影響，增長表現可能更佳。

　　預料百勝中國的業績將會繼續受惠於疫情減退推動同店銷售額上升，以及新店提供貢獻。該公司維持今年開設1000家新店的目標不變。該公司於第一季已宣布收購最大禽肉類供應商福建聖農5%的股權，有利加強供應鏈保障，並深化該公司與聖農在產品研發和菜單創新等領域的合作，有利成本控制。該公司在第一季又宣布在成都開始動工建設西南供應鏈支持中心，該中心集智慧物聯、大數據平台和高品質冷鏈物流設施為一體，是該公司智慧供應鏈的一環，將支持該公司快速發展，提升經營效率。

建議480元以下開始中短線吸納

　　百勝中國股價於公布第一季業績後股價大升，不少證券商均看好其股價表現。大和資本及招商證券國際都認為該公司現在的盈利能力更勝疫情爆發前。目前百勝中國的股價較高位回落約4%，股價於現水平接近3條主要平均線的水平，估計趁低吸納的買盤開始入市，建議投資者在480港元以下水平開始中短線吸納。