岑智勇

恒指表現勝大市，赤子城(09911)入通+盈喜撑股價

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理由：

　　市場近期持續聚焦AI概念股，資金流向已從單純的題材炒作轉向具備明確落地場景的企業。作為AI+社交娛樂板塊的代表，赤子城科技（09911）憑藉將AI技術深度融入業務全鏈條的實力，正處於制度紅利與業績兌現的交匯點。
根據恒生指數公司2月季檢結果，赤子城獲納入恒生綜合指數，變動將於今日（6日）收市後實施，並於3月9日正式生效。這意味着公司極大概率將同步被納入港股通名單。
　　此次「入通」不僅是資本市場對其盈利能力與成長潛力的官方背書，更具備實質性的資金催化作用：1. 流動性溢價：打通南向資金配置通道，吸引內地機構與零售資金關注；2. 投資者結構優化：提升在國際及內地投資者中的能見度，有助於降低股價波動並推動估值體系向更高區間靠攏。
　　基本面上，公司發布的2025全年業績盈喜公告顯示其增長動能依然強勁：1. 社交業務收入料錄得30.4%至34.8%的增長，主要得益於AI技術精準推動多樣化社交產品的滲透。2. 創新業務作為業績增長的另一重要动能，收入預期增長55.7%至64.2%，顯示公司在精品遊戲及短劇等領域的全球拓展成效顯著。兩大業務帶動公司2025全年收入預期增長32.8%至37.5，為67.6億至70.0億元人民幣，延續高增長態勢。3. 盈利約9.0億至9.4億元人民幣，增長87.5%至95.8%。
　　從技術面觀察，公司股價自高位回調，但這更多反映了中港大市回調下的恐慌性拋售與技術性洗盤。按今輪升浪，該股日前已調整至接近50%回調位8.5元，若股價能在此處止跌回穩，則升浪仍然持續。該股昨日即回升7%重上9元水平，中期升勢暫未改變。
　　以目前的盈利數據，赤子城ROE超過30%，2025年預測市盈率在11倍左右，進入明顯低估區間，在強勁業績（盈喜）與制度利好（入通）的雙重加持下，當前的技術性回調反而為長綫投資者提供了低位布局的窗口。隨着3月9日港股通生效，新增資金有望消化技術面壓力，推動股價步入新一輪結構性上升通道，首個目標看11元區。《梧桐研究院分析員　岑智勇》

*筆者無持有上述股份

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