當我們還在辦公室爭論AI到底會取代多少文字工作者時，馬斯克(Elon Musk)已經準備好要把大家的錢包帶往外太空。近日財經圈最火熱的談資，莫過於SpaceX盛傳將於2026年啟動史上規模最大的上市計劃，募資額預計突破300億美元。這不僅僅是一場IPO，而是一場估值最高上看1.5萬億美元的「星際盛宴」。

　　有趣的是，就連Google母公司Alphabet也早已悄悄埋伏，成為其前三大機構投資者，這說明了當今最聰明的資金早已意識到：未來的商機不在地平線以下，而是在萬里無雲的星鏈(Starlink)之中。這股太空熱潮並非孤立的投機，它實際上與我們正處於的AI革命，在某種高維度上產生了奇妙的共鳴。

*從基礎設施到獲利能力的結構性分化*

　　為什麼說航天與AI是「天作之合」？事實上，馬斯克已經在描繪「太空AI數據中心」的藍圖，將算力基建從地面搬向真空。而回歸到投資的本質，2026年的AI發展已經從「試水溫」階段，正式演變為一場長期的結構性軍備競賽。根據最新的市場預測，標普500指數中最具代表性的30家AI巨頭，其2026年的資本支出預計將突破5500億美元，較2024年底近乎翻倍。企業對算力的渴求，就像是沙漠中的旅人對水的執著--台積電的CoWoS產能即便瘋狂擴張，至今依然供不應求。這30家AI核心企業的淨利率預計到2026年底將達到25.8%，而剩下那470家沒能趕上這趟車的公司，平均淨利率僅在11%徘徊。

*企業回購與配置中的「防禦性偏好」*

　　從資金流動的維度觀察，2026年的市場展現出明顯的「配置分化」。儘管科技股的估值水平持續處於高位，但龍頭企業正透過大規模的資本回歸來強化市場信心。數據顯示，科技產業的回購金額在2024年後連續兩年突破3000億美元，這在很大程度上為股東權益報酬率(ROE)提供了支撐，也反映出企業管理層對自身現金流增長動能的肯定。與此同時，資金流向也呈現出高度集中的趨勢。根據一般投資人的活動紀錄，資金正顯著地從標普500指數中非AI相關的470家企業流出，並持續配置於「AI 30」及美股七巨頭。這種資金遷徙並非單純的盲目追逐，而是反映了市場在經濟增長放緩的背景下，對於具備結構性獲利能力資產的防禦性偏好，市場對於AI題材在2026年似乎仍然買帳。

*在技術願景中守護盈餘成長核心*

　　站在2026年這個「大航海時代」的新起點，投資者的心態或許比技術分析更為重要。當市場在高增長與高估值之間反覆拉鋸時，盲目追逐熱點往往容易迷失方向。展望2026年，市場的分水嶺將在於能否將技術願景轉化為實質的盈餘成長，無論是引領頻寬升級的網通硬體，還是與太空探索共生的科技供應鏈，其核心價值都在於不可替代的技術壁壘。波動雖然是科技投資的常態，但也正是這種波動，讓估值具備了回歸合理的空間。在這個火箭與算力齊飛的年代，最理想的姿態或許是保持冷靜的觀察，在市場的喧囂中守住那些真正代表未來的價值核心。《KGI凱基首席投資總監　梁啟棠》

*《環富通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《環富通》立場，《環富通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

獨家優惠【etnet x 環球海產】用戶專享全場95折，特價貨品更可折上折。立即使用優惠代碼【ETN1WWS】，選購五星級酒店級海鮮► 立即瀏覽