港灣家族辦公室郭家耀：薦買價值黃金ＥＴＦ、百勝中國　　　價值黃金ＥＴＦ（０３０８１）：近期黃金市場經歷劇烈波動，特別是在美國總統特朗普任命新聯儲局主席之後，強烈的沽壓導致金價一度大幅下滑，但今年金價仍上漲接近兩成，顯示出市場對黃金的需求依然強勁。今次波動並不標誌著金市牛市的結束，歷史表明，金價的牛市通常在中央銀行改變其貨幣政策時結束，目前市場普遍預期，新任聯儲局主席上場後，利率會進一步下行。在當前的經濟環境下，低實際利率和持續的地緣政治不確定性將推動金價回升。此外，數據顯示，中央銀行的黃金儲備、ＥＴＦ買入，以及對金條和硬幣的需求皆方興未艾。總體而言，黃金被視為應對市場不確定性的重要資產配置，投資者在投資組合中應持有一定的比例。隨著市場動盪成新常態，黃金作為長期對沖資產的重要性將愈加凸顯，相關的黃金ＥＴＦ將是理想配置對象。目標價２８﹒００元，入巿價２３﹒５０元，止蝕價２１﹒００元。（建議時股價：２４﹒４２元）　　　百勝中國（０９９８７）：百勝中國去年第四季盈利１﹒４億美元，增長２１﹒７％，期內總收入２８﹒２３億美元，增長８﹒８％，同店銷售額上升３％。展望２０２６年，公司目標門店總數超過２萬間，肯德基和必勝客淨新增門店中，加盟店的佔比達到４０％至５０％。資本支出預計介乎６至７億美元，並向股東回饋１５億美元。百勝中國表示，同店銷售額連續三季實現增長，第四季系統銷售額進一步提升至７％，經營利潤增長２５％。肯德基通過肯悅咖啡和ＫＰＲＯ肩並肩模式，解鎖了新消費場景。必勝客也增強其性價比，並通過ＷＯＷ門店模式，成功拓展至此前尚未覆蓋的地區，尤其是低線城市。未來百勝將通過自營與加盟相結合的經營模式，計劃於２０３０年門店數量逾３萬間。同時，百勝正通過前端分層與後端聚合，持續擴大潛在可覆蓋市場。行業競爭激烈的情況下，百勝中國繼續保持增長，並進一步增加門店及覆蓋率，發展前景樂觀，值得持續關注。目標價５００﹒００元，入巿價４２０﹒００元，止蝕價３８０﹒００元。（建議時股價：４３６﹒４０元）《港灣家族辦公室業務發展總監　郭家耀》（筆者為證監會持牌人士，筆者及相關人士沒持有上述股份）　　　　　　　　　　　香港股票分析師協會鄧聲興：薦買百勝中國、萬洲國際　　　百勝中國（０９９８７）：百勝中國最新發布的ＲＧＭ３﹒０戰略清晰描繪了未來三年的增長藍圖，公司目標２０２６至２０２８年間同店銷售維持平穩，系統銷售額年均增長中至高單位數，並透過基礎設施整合與成本優化，推動經營利潤率於２０２８年達至少１１﹒５％。業績表現強勁，２０２５年第四季度同店銷售額連續第三季錄得正增長，其中肯德基及必勝客同店分別增長３％及１％，全年淨新增門店１７０６家，創歷史新高。新業態方面，肯悅咖啡門店由７００家迅速擴張至２２００家，成為重要增長引擎。公司同時展現積極股東回報承諾，計劃２０２６年斥資１５億美元回饋股東，並擬淨新增１９００家門店。在清晰的戰略指引、穩健的營運執行及充沛的現金流支持下，百勝中國正鞏固其於內地快餐市場的龍頭地位，具備持續創造價值的條件。目標價４６０﹒００元，止蝕價４１５﹒００元。（本周一建議時股價：４２０﹒４０元）　　　萬洲國際（００２８８）：萬洲國際業務呈現中、美兩大市場同步改善的積極訊號。中國市場方面，２０２５年第四季度包裝肉銷量預計實現低單位數增長，結束此前數季頹勢，主要受惠於專業經銷渠道拓展及新零售布局；雖平均售價因推出更多親民產品而略降，但豬肉成本回落支撐每噸利潤大致平穩。管理層已定下２０２６年中國區中單位數銷量增長目標，產品結構優化與價差改善將成為利潤提升雙引擎。美國市場勢頭延續，生豬養殖產能精簡至１１５０萬頭顯著提升利潤率，配合豬價上揚及飼料成本受控，第四季度經營利潤料錄雙位數增長。作為更實惠蛋白質來源，包裝肉銷量來年有望溫和擴張，定價能力與效率提升將推動營業利潤中單位數增長。集團財務狀況穩健，史密斯菲爾德於納斯達克二次發行後持股結構更優化。隨中、美兩地業務周期性復甦共振，集團正邁向盈利能見度持續改善的新階段。目標價１２﹒００元，止蝕價８﹒４０元。（本周一建議時股價：９﹒８９元）《香港股票分析師協會主席　鄧聲興》（筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份）　＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

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