01/03/2010
美元前途的困惑
幹我們財務策劃這一行,自從金融嘯之後,面對的一個長遠問題必定是,美元將來會否貶值,港元跟美元何時脫鉤,脫鉤之後會否與人民幣掛鉤等等。無他,因為我們提供的產品,很多仍然是以美元為結算單位。
試問一些十多二十年的產品,萬一將來美元真的大跌,投資者就算獲得了帳面的回報,但計及匯價上的損失,仍然可能得不償失。因此,這又難怪投資者會猶豫的!
金融海嘯之後,美國政府為救燃眉之急,被迫大量印鈔,以寬鬆的貨幣政策和擴張性的財政政策來刺激經濟,長遠確實埋下美元貶值的危機。
現階段,國際貨幣體系主要由兩種貨幣支撐,一是歐元,二是美元。但現階段,兩者其實都因為財赤、國債及金融系統性等問題,而面對一定壓力。
整體來說,我同意美元長線有下跌的壓力,但這種下跌是否災難性呢?我自己又不是太悲觀。
首先,貨幣強弱是相對性的,正如近期歐元因為幾個歐洲小國的債務問題而明顯回落,相對美元便轉強了。
再者,現階段大部分人都意識到美元有貶值的壓力,我相信市場已經作出了適當的調整,將來美元大幅度下跌的機會也相對降低。事實上,大規模的金融災難往往是在未能預見的情況下才會引發的。如果大家都已經預期了,實際上的創傷便會大幅度降低。
如果人民幣繼續升值,十幾年後以同幣計算的中國經濟規模,應該可接近或追上美國或歐盟區。我自己的看法是,未來國際貨幣將會三分天下,一是美元、二是歐元、三是人民幣。
長遠來說,港元也必定會與美元脫鉤,取而代之的應該是一籃子貨幣,當中必定是跟香港有最密切經貿關係的貨幣,而人民幣當然會是其中之一,但歐元和美元相信仍然會有一定地位。
這個日子應該是何時呢?我認為,中央政府曾經高調指出,將於2020年打造上海為國際金融中心,照這個日程表來說,到時候,一個國際金融中心的貨幣按道理不應該再是受管制了。
換句話說,一個自由浮動的人民幣來臨的時候,相信就是港元脫鉤之時。
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