上次談到，人民幣是近年一種非常穩健的投資工具，基本上不用擔心她會下跌，最多只會徘徊不動，然後就是等升值。

　　正因為大家都知道人民幣會升值，因此，很多人都問，到底怎樣投資人民幣才是最明智的呢？

　　如果你問我，當然是投資內地物業了，因為這樣除了可以賺到人民幣的滙價升幅之外，還可以賺到樓價的升幅，如果放租，又可以賺到人民幣。

　　不過，據我所知，最近中央為打擊房地產市場的炒風，其中一項措施就是限制外地人在主要大城市購房，這個限制當然包括港人在內了（具體措施是要在當地居住並有納稅才可以購房！）

　　既然購房不成，買內地掛牌的A股也是不錯的選擇，但同樣地，香港人暫時仍然不可以名正言順地買內地的A股。

　　近期甚囂塵上的小QFII（即是透過境外成立的一些人民幣基金，購買內地的投資工具，當中包括內地的A股），似乎又己經暫緩實施了，因為從某程度來說，這些也是熱錢，現在環球央行都擔心大量熱錢流入，會推高通脹和導致資產價格不合理地升值。

　　我同意，無論是物業或股票，其實風險都不低，即使賺了匯價，但萬一樓價或股價下跌，損失可能更大，因此，撇開是否有限制，物業和股票都只適合風險承受能力較高的投資者。

　　除了物業和股票之外，相對穩健而又尚算吸引的自然是債券了。最近幾年，內地幾家主要發債體，又或者香港的金融機構，都定期推出人民幣債券，一般都是兩年或三年期的，票面息率也有2.5厘左右，如果連同滙價升幅，假設每年平均3%，其實都很不錯了。

　　不過，我要提醒一點，上述所說的票面息率，實際的回報，又稱孳息率，要視乎投資者是以溢價還是折讓價買入債券。

　　簡單來說，如果你是以100元以上買入100元面值的債券，那就是溢價，你的實際回報便低於票面息率；相反，如果你是以100元以下買入100元面值的債券，那就是折讓，你的實際回報會高於票面息率。如果你是以100元買入100元面值的債券，你的實際回報就正好等於票面息率了。（撇除買賣費用及手續費）

　　整體來說，由於人民幣債券仍然是供不應求，因此，現時大多數投資者都只能以溢價來買入人民幣債券；換句話說，實際回報率是低於票面息率的，現時大約只有2%，或輕微低於2%。

　　另外，投資債券一般需要二至三年，甚至更長，因此，大家必須考慮到自己資金的流動性才好決定。

　　既然供應這麼少，退而求其次，最簡單的方法當然是把人民幣直接存在銀行收息了，這樣同樣可以賺到人民幣滙價的升幅，而且又可以有利息。

　　不過，在香港的銀行存人民幣，利息仍然十分低，活期戶口很多都不足1%，就算近期銀行開始搶人民幣存款，如果是一年以上的定期存款，或許可以有1-1.5%的利息，但這樣，從流通性的角度看，其實已經跟人民幣債券沒有太大分別了。

　　好了，暫且擱筆，下次再跟大家談人民幣的其他投資工具。