《港股評論》我們從去年底至今年年中，均多次保持恒指年內達到２１０００點的目標，主
因是港股估值與成交出現回升，加上不少大型中資藍籌企業提升分紅派息比例，在股息收益率仍
接近歷來最吸引水平下，為大市帶來支持。恒指本周衝高，更曾創近３年新高的２３２４１點。
　　不過發改委在長假期後的記招未予市場驚喜，加上內地金融管理部門對商業銀行進行窗口指
導，嚴禁銀行信貸資金違規進入股市，中港股市借勢高位回落，不過交投繼續暢旺，港股在本周
二（８日）收跌２１７２點，創下單日最大點數跌幅，但成交金額達到６２０４億元；當日內地
股市成交額突破３萬億元人民幣，達到３４５１９億元人民幣，兩地成交均為歷史新高。
　　據港交所的數據顯示，９月港股日均成交金額為１６９２億元，按月和按年分別增長７７％
及８７％，當中港股通日均成交額達６１９﹒４６億元，按月升近１﹒１９倍，至於首９個月日
均成交額按年升３％至１１３３億元。
　　估值上，恒指２０２５年預期ＰＥ為１０﹒５倍，５年平均則為１０﹒９倍；股息率約為
３﹒７厘，略高於過去５年平均值，反映港股目前估值處於相對合理水平。技術上，恒指已經完
全回補２０７４３點的裂口位，周三（９日）最低曾見２０１９０點，從高位計跌幅約３０００
點，已接近整個升浪的一半，下方另一個支持位可留意９月下旬的大裂口位１９９５４點，若續
站穩其上，往後衝高機會仍大。
　　　回顧我們於今年年中曾於本專欄表示，今年上半年，港股所處的宏觀環境出現幾方面新趨
勢，因此可以留意實體經濟復甦、金融市場回暖兩大主線。實體經濟上可留意民生消費及傳統汽
車，而金融市場回暖可關注金融、大型科技兩個板塊，合共四大板塊。
　　當中推介的八隻股份，包括港交所（００３８８）、安踏體育（０２０２０）、騰訊控股
（００７００）、百度集團（０９８８８）、長城汽車（０２３３３）及吉利汽車
（００１７５），均已經到達目標價，有跟隨的投資者可以先行獲利，至於滙豐控股
（００００５）及申洲國際（０２３１３）近期升幅亦明顯，前者更見逾一年高位。
　
＊續看好滙控前景＊
　
　　我們認為雖然環球央行已經開始減息，但預計下半年仍處於較高息的環境，因此滙豐控股的
整體淨利息收入仍將受惠，另外此前公布將再進行最多３０億美元股份回購，料可支持股價，同
時計及特別息，管理層重申今年目標將保持５０％派息比率，現價股息率逾９厘，吸引力仍高。
　　事實上，集團完成出售加拿大業務後，正計劃出售阿根廷業務，加上將退出南非業務，料明
年第四季完成，另外法國巴黎銀行將收購集團的德國的私人銀行部門，料將繼續提高其資本效率
，並向核心亞洲業務投入更多資本。《光大證券國際產品開發及零售研究部》
　
　　投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。
　
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